iPhone X能够成为苹果股价爆点吗?

对于收益能力来说，苹果是一支不错的股票，因为它的自由现金流与它的每股收益类似。这与那些有着高资本支出需求的公司不同，比如IaaS公司或石油生产商。

收益产出率是指以百分比表示的市盈率的倒数。因此，20倍的远期市盈率将转化为1/20=5%的前一年收益收益率。

苹果的远期收益是多少?当然，我们不知道未来，但我们知道苹果有足够的稳定性，可以做出猜测(这是我的第一个假设)。

根据共识估计，该公司的每股收益为11.05美元。上周五苹果的收盘价为157美元。按照这种共识，苹果的收益预期可以用一种方式来预测。

也就是说，苹果拥有如此多的额外现金以及高利润、高收入的商业模式，它可以提高杠杆率，然后拥有一份资产负债表，就像它的间谍同行一样。除了少数其他科技巨头以外，苹果在间谍或道琼斯指数(DIA)和通用大型股的其他比较器已经开始杠杆化了。

这将导致81.8亿美元的额外金融资产，或接近16美元/股。在考虑通过股息或股票回购向股东提供这一服务时，必须先支付税款，因此我将其减记为每股13美元。这将导致调整后的股价为144美元，或每股13倍的预期每股收益。这相当于7.7%的收益，这很可能与苹果的FCF收益类似。

考虑到收益的收益，至少有两个小的调整。一个是，如果没有这些资产负债表的资产，苹果的利息收入就会少一些。另一种情况是，为了简化对Alphabe和亚马逊等同行的预期收益的考虑，考虑到2018年的财政预期是合理的，而不是在明年9月底结束的2018年。

根据标准普尔公司的一份电子表格显示，美国标准普尔500的公认会计准则每股收益自去年12/31/88年以来的年增长率为5.5%。这一假设为第三季度的标普500指数的每股收益为107美元，而目前该公司的收益刚刚公布。

华尔街投行克班资本市场（KeyBanc CapitalMarkets）日前发布报告称，苹果今年推出的高价iPhone X将对苹果的利润形成推动。

克班资本市场将苹果股票的评级从“持股观望”升级为了“买入”，并预计苹果明年的业绩将好于预期。

“苹果新推出的iPhone X起售价高达999美元，远高于iPhone 8和8 Plus。此外，该机砍掉了128GB存储版本，表明苹果采取了更加积极的策略来分割其用户基础，以获取更高的毛利润，比我们此前预期的更高，”分析师安迪·哈格里夫（Andy Hargreaves）在致客户的报告中说道。

在报告公布后，苹果股价周一盘前上涨了0.9%。哈格里夫给予苹果股票187美元的目标价，较上周五收盘价拥有19%的潜在上涨空间。

“对价格不太在意的用户很可能首选购买iPhone X，”他说，“假设iPhone X的供货提升，iPhone X的销售比例在三款新机中会更高，这至少会在未来几个季度对投资者情绪产生积极影响。”

然而，股票并不像债券那么安全。与此同时，苹果公司的债券价格可能会全面上涨，而苹果的股价则会跌至目前价格的一小部分。

然而，仅仅在你的钱上每年收取3%的利率，同时冒着通货膨胀的风险，而且在理论上可能存在的违约风险也有其自身的问题。

至少在股票上，公司会以自己的速度通过通货膨胀，所以大多数股票都是通货膨胀保值，苹果也是如此。

话虽如此，这却成了一种判断。如果苹果股票定价，这样的偏好投资者寻求最大化总回报率在10年时间内都对同一家公司的股票或债券,如果是这样的话，那么苹果的初始收益率就会略高于2%。这意味着，近四倍的股价将是公允价值，或每股约600美元。这是异乎寻常的高。

尽管如此，我还是认为，苹果公司4%的首发收益比其本身的债券更具竞争力，因此，这个指标至少使当前股价上涨了一倍。 为什么苹果会被允许以如此低的价格进行上述比较呢?与微软(Microsoft)、甚至甲骨文(ORCL)的股价相比，苹果的市盈率都有明显的折扣，后者正试图东山再起。

“苹果行使更大定价权所带来的潜力，以及App Stre进一步的增长，让苹果业务更具‘订阅’性质，而非是一般的硬件业务。”他写道。

尽管苹果股价最近出现波动，但它仍是今年表现最好的大盘股之一。截至上周五，苹果股价今年已上涨36%，远高于标普500指数14%的涨幅。

iPhone X将于11月3号上市销售，起售价999美元。